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　　继全国首只可转债信托产品、封闭式基金信托在湘出水之后，昨日，湖南信托联合财富证券推出了国内首只上证５０ＥＴＦ信托计划。 

　　据了解，这种在股市大盘底部推出的投资于“蓝筹指数基金”的信托产品，将采取“机构＋个人”的投资组合资金结构，其中，个人投资者可获得相对固定的４．５％的预期年收益，而机构投资者则从中得到４倍的资金杠杆效应，赢亏上下不封顶。湖南金证咨询总经理杨扬指出，在沿袭封闭式基金信托设计思路的基础上，对于机构投资者而言，以小博大的ＥＴＦ信托实际上非常类似“指数期货”。 

　　个人投资：每年稳赚４．５％？ 

　　“作为目前唯一紧跟蓝筹指数的指数基金，买卖上证５０ＥＴＦ等于买卖了它所跟踪的上证５０指数包含的股票，可取得与该指数基本一致的收益。”湖南信托有关人士称，目前上证综指已处于近６年以来重要历史低点，未来股指出现大幅上涨的可能性较大。作为紧跟上证５０指数涨跌的基金，上证５０ＥＴＦ将面临不小的市场机遇。 

　　上证５０ＥＴＦ信托设置一般受益权和优先受益权两类子产品。一般受益权和优先受益权产品募集资金的比例为２５％∶７５％。一般受益权产品将向机构投资者定向募集，而优先受益权产品则对个人投资者发售。据该人士介绍，根据产品设计，ＥＴＦ信托实际上分为低风险的固定收益产品（优先受益权类）和高风险的看涨指数衍生产品（一般受益权类）。购买优先受益权的个人投资者对信托财产享有优先分配预计年收益４．５％的权利，但放弃了约定预计收益以外的超额收益，而购买一般受益权的机构则以自有资产承担了个人投资者获取预期收益的义务，但可获得个人投资者提供的４倍资金杠杆。 

　　风险控制：杠杆博弈大赢大亏 

　　“不管指数怎么涨跌，个人投资者４．５％的年收益率将保持不变，而机构则面临放大数倍的大赢大亏境地。”据称，ＥＴＦ信托个人投资者的预计收益和本金将由机构投资者的本金保障，该收益率理论上是固定收益率。在信托计划出现１５％的亏损时，湖南信托对一般受益权投资者设置了限时强行现金补仓和平仓的风险控制措施，以保护个人投资者的本金收益。这意味着，若信托计划出现亏损，损失的首先是一般受益人的资产。信托计划结束后，优先受益权投资者首先取回自己的本金和预计收益，其次一般受益人才可以参与分配，这种分配方式设置实现了一般受益人为优先受益人现金担保的目的。 

　　根据投资收益测算，只有整个信托计划的收益超过４．９５％，一般受益权的机构投资者才可以保本；而一旦收益亏损达到４．２％，一般受益权的机构投资者则将亏损３６％；而收益达到８．３％时，一般受益权的机构投资者则赢利１３．５％。据业内人士分析，这种以小博大的指数基金信托赢利模式实际上已类似于国内证券市场仍未出现的指数期货。